15家LED显示企业公布一季度业绩

每日LED

2025/05/07

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俞立昂

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2025年一季度，LED显示行业呈现显著分化趋势，头部企业在技术迭代与全球化布局中展现韧性，而部分企业仍面临需求疲软与财务风险的挑战。以下结合最新财报数据及行业动态，对重点企业进行深度解析：

洲明科技

洲明科技2025年一季度交出一份亮眼成绩单：营收15.76亿元，同比增长5.63%；归母净利润5457.67万元，同比大增180.94%；扣非净利润7415.5万元，增幅高达737.04%。在LED行业竞争加剧的背景下，公司通过“降本增效+技术突破”双轮驱动，展现出较强的经营韧性。

盈利提升核心：费用优化与高附加值产品

一季度净利润高增长主要得益于费用端的有效控制。销售费用占营收比例降至14.69%（同比下降0.84个百分点），叠加汇率变动带来的财务费用为-3526.82万元，合计释放利润空间。同时，公司加速向Mini/Micro LED等高附加值领域转型，相关产品收入占显示业务比重已达13%-15%，预计年内将提升至25%-30%。

现金流承压，存货周转待改善

尽管利润表现强劲，但经营活动现金流净额为-2.42亿元，同比恶化354.27%，主要因存货较上年末增加16.29%及应收账款规模较高。当前应收账款占年报净利润比例近2000%，需关注回款风险。

“LED+AI”战略深化，全球化布局提速

公司以“硬件+IP+场景服务”模式推进AI融合，推出AI全息陪伴助手等创新产品，构建端侧应用生态。产能方面，拟投资6亿元在南昌建设Micro/Mini LED基地，并强化美国子公司本土化生产，以应对全球供应链波动。海外市场贡献营收61.45%，亚非区域增长显著，全球化布局进一步巩固竞争优势。

利亚德

利亚德2025年一季度实现营业总收入16.64亿元，同比下滑7.59%；归母净利润7655.49万元，同比下降24.37%，扣非净利润降幅扩大至25.53%。尽管净利润环比增长107%，但同比指标显示公司仍面临市场需求疲软、成本压力攀升的困境。营收结构中，智能显示业务占比85.44%，文旅夜游及AI与空间计算合计贡献14.21%，显示主业依赖度较高。

盈利能力显著收缩

公司毛利率同比下滑6.2个百分点至26.52%，净利率下降14.12个百分点至4.81%。期间费用虽同比下降15.2%至3.61亿元，但费用率仍达21.71%，反映行业竞争加剧背景下，营销驱动模式效率待提升。每股收益0.03元，同比缩水29.25%，加权平均净资产收益率仅0.96%，资产回报能力趋弱。

现金流与应收账款风险凸显

经营现金流净额同比下降13.5%至1.39亿元，货币资金/流动负债比率降至93.89%，逼近安全边际临界值。应收账款规模达30.36亿元，占最新年报营收比42.47%，账期管理压力或加剧资金周转风险。

转型布局初见成效

Micro LED战略产品表现亮眼，2024年营收超8亿元，新签订单9-11亿元，二期产能扩建计划稳步推进。公司加速布局COB/COG技术，与华夏电影合作的LED影厅已签约20余项目，AI驱动战略有望构筑第二增长曲线。当前市销率2.36倍，反映市场对其技术突破仍存期待。

结论

利亚德短期业绩承压明显，但Micro LED产业化进程与AI技术融合或为未来关键突破口。投资者需重点关注现金流改善进度及应收账款回收效率，同时警惕行业集中度提升下的竞争加剧风险。

艾比森

2025年一季度财报显示，公司实现营收8.26亿元，同比下降4.47%；归母净利润3641万元，同比大幅下滑48.69%。尽管毛利率回升至30.81%，同比增长3.37个百分点，但净利率仅为4.1%，同比下降47.7%，反映出费用压力显著增加。

盈利质量与费用结构矛盾突出

公司毛利率改善得益于成本控制和产品结构调整，但销售、管理及财务费用合计占营收比达20.6%，同比上升2.88个百分点，叠加证券投资亏损及政府补助减少，进一步侵蚀利润。此外，经营活动现金流虽转正至1679万元，但货币资金/流动负债比率仅为80.61%，流动性压力仍需警惕。

应收账款与产能利用率隐忧

截至一季度末，应收账款规模达5.26亿元，占2024年净利润的449.68%，尽管同比减少35.73%，但高企的账期风险仍可能影响资金周转效率。产能利用率方面，2024年已降至68%，叠加LED显示屏单价跌破万元关口（2024年均价9920元/平方米），量价齐跌趋势加剧增长瓶颈。

挑战与应对策略

海外市场贡献超80%营收，但美国关税政策或对北美业务（占营收15%）形成压制。公司提出通过涨价、流程优化应对关税冲击，同时加速储能业务布局，但当前该业务尚未形成规模贡献。国内市场受政务采购缩减及价格战拖累，短期内难见复苏。

国星光电

2025年一季度，国星光电（002449.SZ）实现营收7.67亿元，同比下滑18.48%，归母净利润1669.61万元，同比锐减40.25%，扣非净利润跌幅更达46.79%。尽管毛利率同比微增0.28个百分点至12.09%，但净利率同比下滑26.71%至2.18%，反映出费用端压力：三费（销售、管理、财务）占营收比达5.4%，同比增长27.25%。

现金流恶化，应收账款高企

经营活动现金流净额由正转负，录得-1.17亿元，同比暴跌607.31%，主要因销售回款减少及应付票据到期兑付压力。同时，应收账款余额达6.79亿元，占2024年归母净利润的1318.04%，回款能力薄弱进一步加剧现金流风险。

运营效率与资本回报率低迷

公司总资产周转率0.12次，存货周转率0.70次，同比降幅均超14%，显示资产使用效率走低。资本回报率（ROIC）仅为0.86%，净利率1.57%，凸显产品附加值不足的长期短板。

兆驰股份

2025年一季度，兆驰股份（002429.SZ）实现营业收入37.23亿元，同比下降9.33%；归母净利润3.35亿元，同比下滑19.30%。尽管LED及光通信业务展现出增长潜力，但传统智能终端业务拖累整体表现，且多项财务指标释放风险信号。

盈利能力分化，费用压力凸显

报告期内，公司毛利率为18.34%，同比提升3.15个百分点，显示成本控制能力改善。但净利率仅为9.61%，同比下降1.45个百分点，主要受期间费用率上升拖累——三费占营收比达9.70%，同比增加1.49个百分点。其中，管理费用同比增15.34%，研发投入同比增5.47%，反映公司在技术升级与业务转型中的投入加大。

现金流与债务结构存隐忧

经营活动现金流净额6.96亿元，同比下降26.47%，创现能力减弱；筹资活动现金流净额0.93亿元，同比骤降87.95%，融资环境趋紧。截至一季度末，公司有息负债达64.66亿元，同比增长16.94%，资产负债率43%，流动比率2.24虽稳健，但存货同比激增34.67%，需警惕库存周转压力。

业务转型亮点：LED与光通信成新引擎

LED产业链表现突出，Mini RGB芯片市占率超50%，COB直显出货量占行业50%以上，稳居全球龙头地位。光通信业务完成从光芯片到模块的全产业链布局，100G产品已批量出货，400G/800G高速模块研发推进，有望对接AI算力需求。智能终端业务则通过全球化产能布局（如越南基地）和Mini LED电视升级寻求突破。

聚飞光电

聚飞光电（300303.SZ）2025年一季度财报实现营业总收入7.79亿元，同比大幅增长21.08%，但归母净利润同比下降3.2%至7066.1万元。扣非净利润逆势增长10.89%至5172.59万元，反映主营业务盈利韧性增强，但毛利率同比下滑6.95个百分点至22.73%，叠加期间费用同比增加1376万元，拖累净利率降至9%。

亮点与风险指标

现金流显著改善：经营活动现金流净额由上年同期的-7274万元转为1.55亿元，每股经营性现金流同比激增303.74%至0.11元，显示回款能力提升。

债务结构优化：有息负债从6.81亿元锐减至6000万元，同比降幅达91.19%，资产负债率维持38%的健康水平，偿债压力大幅缓解。

应收账款风险高企：应收账款同比攀升31.21%至11.85亿元，与净利润比值高达348.91%，若后续回款不力或产生坏账，可能侵蚀利润。

业务动态与展望

公司聚焦Mini LED背光及车用LED领域，在头部客户如海信、三星、法雷奥等供应链中份额稳固，并推出全球首款车用Mini COB交互屏，技术壁垒持续提升。研发投入同比增长34.24%，占营收比重6.71%，为产品线横向扩展（如红外、光耦器件）提供支撑。

小结

尽管短期净利受成本端挤压，聚飞光电通过主业提质、债务优化及技术突破夯实长期竞争力。但应收账款高增需警惕，若管理不善恐成隐患。建议关注Mini LED下游需求放量及回款效率改善进度。

奥拓电子

奥拓电子（002587.SZ）2025年一季度财报显示，公司实现营收1.85亿元，同比增长2.72%；归母净利润1360.27万元，同比大幅增长2140%，扣非净利润亦扭亏为盈，达1046.29万元。这一业绩表现主要得益于成本控制和信用减值损失的减少。

业绩亮点：降本增效成效显著

尽管营收增速平缓，但公司通过严格的费用管控实现利润跃升。期间费用同比下降14.04%，销售、管理、研发费用分别减少14.84%、3.54%和11.71%，推动净利率从上年同期的0.95%提升至6.89%。此外，资产减值损失同比减少约1600万元，进一步释放利润空间。

业务布局：新赛道驱动增长潜力

公司在影视、金融科技及新零售领域持续发力。截至2024年底，累计交付36块LED电影屏，影视业务营收同比增长13.14%；新零售解决方案已覆盖4000+品牌门店，服务伊利、周大生等头部客户。一季度末在手订单约3.83亿元，为后续增长提供支撑。

展望：技术投入与分红延续

公司计划加大AI、XR虚拟直播等技术研发，深化智慧网点与影视数字化场景。尽管2024年亏损3853万元，仍延续分红传统，拟每10股派0.2元，累计分红达5.14亿元。

综合来看，奥拓电子一季度展现盈利修复能力，但需警惕现金流与应收账款风险。技术创新与细分市场突破或成未来增长关键。

联建光电

联建光电（300269.SZ）2025年一季度财报数据显示，实现营业收入1.05亿元，同比降幅达26.48%，较行业头部企业差距显著。归母净利润亏损447.27万元，同比扩大96.66%；扣非净利润亏损708.03万元，增亏幅度达60.79%。盈利能力指标中，毛利率28.56%（同比降1.63%）、净利率-4.24%（同比降167.48%）的双重下滑，反映出产品附加值不足与成本管控失效的困境。加权平均净资产收益率-5.13%，投入资本回报率-1%，均创近五年同期新低。

运营效率与流动性风险凸显

经营活动现金流净额-830.56万元，同比骤降146.6%，叠加筹资活动现金流净额持续流出（-518.26万元），导致货币资金同比减少38.36%至1.78亿元。流动比率0.65、速动比率0.42，短期偿债能力处于警戒线以下。尽管有息负债同比减少30.78%至2.4亿元，但资产负债率仍高达88.75%，债务压力未根本缓解。应收账款占归母净利润比例达1015.34%，周转率1.45次，凸显回款周期拉长对现金流的侵蚀。

费用结构与资产质量隐忧

销售、管理及财务费用合计2699.65万元，占营收比重25.61%，同比增7.45%，费用刚性支出压缩利润空间。研发投入887万元虽保持稳定，但技术转化效率不足，存货周转率0.50次、总资产周转率0.14次，显著低于行业均值，资产运营效率亟待提升。

三安光电

三安光电（600703.SH）2025年一季度财报显示，公司营收与净利润均实现显著增长。报告期内，公司实现营业总收入43.12亿元，同比增长21.23%；归母净利润2.12亿元，同比大增78.46%；扣非净利润7469万元，同比扭亏并增长331.43%。这一表现得益于核心业务的全面改善：LED高端产品占比提升带动毛利率同比上升1.73个百分点至16.33%，净利率提升至5.04%；集成电路业务在市场需求回暖下营收增长，盈利能力改善。

业务亮点与研发支撑

报告期内，三安光电通过产品结构优化与降本增效措施，推动LED外延芯片业务毛利率同比增加8.79个百分点，高端产品营收增长13.91%。集成电路板块中，砷化镓射频代工及碳化硅车规级芯片项目进展顺利，碳化硅MOSFET技术迭代加速，与意法半导体的合作深化产业链布局。此外，公司2024年研发投入达13.23亿元，专利超4200件，技术壁垒进一步巩固。

风险与挑战

尽管业绩亮眼，现金流与应收账款问题值得警惕：货币资金同比下降9.02%，短期偿债压力指标（货币资金/流动负债）为83.73%；应收账款达33.12亿元，占利润比例超1300%，回收风险较高。此外，集成电路业务虽改善，但2024年该板块毛利率仍为负值（-0.54%），需关注其持续盈利性。

展望

三安光电凭借技术优势与规模化效应，在半导体照明、车用电子等新兴领域持续突破。但需优化现金流管理，降低应收账款占比，以支撑长期发展。短期来看，黄金价格上涨带来的材料销售收入增长或不可持续，公司需加速核心业务的技术转化与产能释放。

京东方华灿光电

2025年一季度，京东方华灿光电（300323.SZ）实现营业收入10.59亿元，同比增长27.82%，环比下降9.74%；归母净利润为-9763.83万元，同比减亏9.13%，环比改善61.20%。尽管尚未扭亏，但毛利率、净利率等核心指标显著回升，释放出经营韧性增强的积极信号。

营收增长与成本优化双线推进

本季度营收增长主要受益于LED芯片业务的稳定贡献（占比48.86%）及第三代半导体GaN电力电子器件等新兴领域的布局。公司通过产能提升和产品结构调整，推动毛利率同比上升9.93个百分点至5.83%，净利率同比提升3.75个百分点至-9.22%，反映降本增效措施初见成效。

技术突破与市场拓展并行

报告期内，公司全球首条6英寸Micro LED量产线启动交付，聚焦大尺寸商显、AR/VR及车载显示领域。同时，搭载超40,000颗Micro LED芯片的ADB矩阵式车灯技术亮相，为切入新能源汽车供应链奠定基础。研发费用同比增长9.16%，显示公司持续加码Mini/Micro LED等前沿技术。

挑战与展望

尽管亏损收窄，公司仍面临LED芯片价格下行、行业竞争加剧的压力。销售费用同比激增65.12%，管理费用增长56.58%，短期内或拖累盈利修复。未来，随着Micro LED量产线产能释放（规划年产能2.4万片晶圆+4.5万KK颗像素器件）及车载、植物照明等高毛利市场拓展，公司盈利改善空间值得关注。

结语

京东方华灿光电在传统LED业务承压下，通过技术迭代与战略转型逐步打开增长通道。若能在成本控制与新业务放量间取得平衡，2025年或成为其迈向盈亏平衡的关键转折点。

新益昌

2025年一季度，新益昌实现营业收入2.27亿元，同比下滑13.78%；归母净利润1169.63万元，同比大幅下降59.58%，扣非净利润降幅也达58.77%。盈利能力指标全面走弱：毛利率33.23%，同比下降11.64个百分点；净利率5.14%，较去年同期腰斩。尽管净利润环比增长140.32%，但主要源于季节性因素，难掩同比颓势。

现金流与债务：短期压力凸显

公司经营性现金流净额-5589.46万元，同比恶化213.86%，货币资金对流动负债覆盖率仅19.05%，短期偿债能力承压。同时，有息负债攀升至9.14亿元，同比增长21.49%，有息资产负债率达32.06%，债务结构亟待优化。值得警惕的是，应收账款规模达5.53亿元，占最近年度净利润的1367.94%，存在较大坏账风险。

战略转型：阵痛期中的结构调整

业绩下滑与公司主动收缩传统LED业务、聚焦半导体及新型显示的战略转型密切相关。虽然短期业绩承压，但研发投入占比保持高位，海外市场拓展及高附加值业务布局或为未来增长点。值得注意的是，公司ROIC（资本回报率）仅2.71%，反映当前转型尚未形成有效产出。

聚灿光电

聚灿光电2025年一季度财报显示，公司业绩实现稳健增长，多项核心指标表现亮眼。报告期内，公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润6144.16万元，同比增长27.72%；扣非净利润同比增幅更高达46.50%，经营活动现金流净额同比飙升666.02%至1.76亿元，凸显盈利质量显著提升。

增长驱动：高端产品与产能释放双轮发力

公司业绩增长主要得益于产品结构优化与产能释放。毛利率同比提升1.97个百分点至15.52%，净利率环比大幅增长3.51个百分点至8.40%。通过聚焦高光效照明、车用照明及Mini直显等高端领域，高附加值产品占比持续攀升，带动均价与毛利率同步上升。同时，年产240万片红黄光芯片项目部分投产，月产能达10万片，产能爬坡为后续增长奠定基础。

财务健康度改善，现金流表现突出

公司经营性现金流净额同比激增超6倍，反映运营效率优化与回款能力增强。资产负债结构亦显著改善，有息负债较上年末下降52.47%至4.15亿元，流动比率与速动比率分别维持在1.35和1.20的稳健水平。

风险提示与未来展望

尽管业绩向好，但三费占比同比激增7566.54%，需关注成本管控持续性。山随着红黄光项目产能释放及全色系产品矩阵完善，公司有望在车规级芯片、Mini/Micro LED等高成长赛道进一步打开空间。

蔚蓝锂芯

蔚蓝锂芯2025年一季度财报显示，公司实现营收17.28亿元，同比增长20.9%；归母净利润1.42亿元，同比大幅增长100.56%，扣非净利润增速更高达204.48%。这一业绩表现主要得益于锂电池和LED业务的双轮驱动，其中锂电池出货量达1.3亿颗，同比增长72%，马来工厂产能释放后有望进一步拉动盈利。

盈利能力显著提升

公司毛利率提升至20.41%，同比增加6.14个百分点，净利率达9.14%，创近年新高。成本控制成效显著，三费（销售、管理、财务）占营收比例仅2.75%，同比下降23.96%。LED业务表现尤为亮眼，贡献利润4400万元，环比增长31%，高端产品布局为未来增长埋下伏笔。

潜在风险需警惕

尽管业绩增长强劲，但应收账款同比激增42.08%至17.97亿元，远超营收增速，导致应收账款/利润比高达368.33%。同时，经营性现金流同比下降26.05%，货币资金对流动负债覆盖率仅48.19%，短期偿债压力显现。

麦格米特

麦格米特（002851）2025年一季度财报显示，公司营收同比增长26.51%至23.16亿元，但归母净利润同比下降22.57%至1.07亿元，扣非净利润同比降幅进一步扩大至24.4%，呈现典型的“增收不增利”特征。

营收增长与利润下滑的“剪刀差”

营收增长主要受益于智能家电电控业务的高速扩张（同比+42.72%）及海外市场拓展（海外收入同比+37.13%）。然而，净利润下滑的核心原因在于毛利率的显著收缩：一季度毛利率22.95%，同比下降11.4%，主要受新能源汽车业务放量（低毛利产品占比提升）和家电业务主动降价抢占市场份额的双重影响。此外，研发费用率维持高位（12.04%），虽强化长期竞争力，但短期压制了盈利表现。

现金流改善与流动性风险并存

公司经营性现金流净额同比激增525.98%至3.26亿元，显示经营质量提升。但需警惕流动性压力：货币资金同比下降19.17%，货币资金/流动负债比例仅为57.14%，叠加应收账款规模达26.55亿元（占上年净利润608.8%），资金周转压力值得关注。

业务结构与战略调整的平衡

公司正通过高研发投入（连续十年研发费用率超11%）布局数据中心电源、光储充等新兴领域，并加速全球化发展。尽管短期盈利承压，但六大事业群的协同效应和海外市场的高增长潜力（一季度收入占比提升）为中长期发展提供支撑。

凯格精机

凯格精机（301338.SZ）2025年一季度业绩表现亮眼，营收与净利润均实现高速增长。报告期内，公司营业收入达1.97亿元，同比增长27.23%；归母净利润3320.97万元，同比大幅增长208.34%，扣非净利润增速更高达235.72%。盈利能力显著提升的核心驱动因素包括：

产品结构优化：高毛利率的锡膏印刷设备收入占比提升，推动毛利率同比提升10.14个百分点至43.93%，净利率同比提升9.92个百分点至16.90%。

行业需求回暖：消费电子（如手机）、AI服务器及新能源车需求增长，带动电子装联设备市场扩容，公司凭借技术优势实现市场份额提升。